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电子行业跟踪报告:LED产业链迎来新一轮涨价行情

发布时间: 2016-09-08 15:32
【自助终端网讯09月08日讯】电子行业跟踪报告:LED产业链迎来新一轮涨价行情
  事件

  继前期台湾晶电高调调价后,8月25日大陆LED龙头宣布调涨中小尺寸芯片价格10%,随后,木林森、国星光电等RGB灯珠也有相应提价,受此提振,近期LED板块大涨。

  我们9月6日邀请产业链专家进行LED专题电话会议讨论,参会人数众,讨论热烈,我们亦将会议要点总结在文中。

  点评

  多因素推动LED涨价行情,且涨价还望持续。1)下游需求是涨价成功的关键,一方面LED小间距市场需求旺盛,单位面积对LED灯珠需求快速提升,其次,海外照明渗透率快速提升,以及国家16年10月1日禁止进口和销售15W及以上白炽灯亦,再次,特种LED应用兴起,包括红、紫外光,汽车照明等等,最后,行业季节性旺季也为当前涨价奠定了基础;2)成本提升是涨价最直接诱因,前期经过激烈竞争年初材料均达到谷底正反弹,包括“衬底较6月提升30%以上,黄金较年初提升27%以上”,还有MO源涨价10%,人工成本上升等;3)行业竞争结构改善是涨价基石,LED产业过去几年竞争激烈,行业去产能显著,上半年晶电本身也曾减产来提振价格,行业龙头集中度显著提升。据产业链调研了解,后续行业涨价周期还有望持续。

  小间距LED需求旺盛,RGB产品引领LED产品涨价。小间距市场需求旺盛,年内海外市场也开始快速成长,灯珠间距缩减,大幅增加灯珠需求;供给方面芯片、封装等技术要求高,供给相对集中,晶电、三安等为主要芯片供应厂商,亿光、国星光电、木林森是主要灯珠封装企业,率先启动涨价。LED显示屏产业链,尤其是小间距产品产业链将显著受益,其中芯片、封装企业受益价格上行,红黄光芯片和灯珠相对更为紧缺。相应公司如三安光电、华灿、乾照、国星光电、木林森等LED芯片与封装企业,及洲明科技、利亚德、艾比森等LED小间距企业。 白光产品亦望有涨价空间。虽然照明供求结构不如RGB,但后续禁白亦望改善需求,部分中小尺寸芯片亦有涨价空间,且下游照明海外市场需求旺盛,个别细分产品或亦乘势涨价,阳光照明,佛山照明、欧普照明等均有受益。

  投资建议

  我们看好LED产业链涨价行情的延续。首推芯片龙头三安光电(涨价受益最明显,且有化合物半导体长线布局,估值最便宜),并关注乾照光电(红黄光芯片占比高,小市值)、华灿光电(显示屏芯片占比高,且有新业务布局)、德豪、澳洋等芯片企业,封装企业看好具备提价能力的木林森(封装龙头,整合欧司朗照明资产有弹性)、国星光电(芯片及封装一体化能力,大股东背景)等RGB封装企业;关注MO源企业南大光电;推荐受益小间距放量洲明科技(小间距中相对涨幅少,增发完成在即)、利亚德、艾比森等;推荐受益海外照明放量的阳光照明(海外业务增长强劲,估值低)、佛山照明(业绩显著改善)。

  风险因素。行业景气度低于预期,涨价幅度低于预期,竞争加剧
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